当一个人还不上债，背后可能是关于创业失败、家庭变故、奢靡享乐等等各式各样的故事。

但当越来越多的人开始还不上债，那它们就变成了银行报表中飙涨的一串儿坏账数字。

机构的资产减值损失表格，与沦陷在债务漩涡当中的个体痛苦，本身存在着天然鸿沟，他们相互难以理解，无法调和。但是在大势之下，放在他们面前的选择并不多。债权人与债务人，以及夹在其中无数中介机构之间的平衡，已经开始重新构建了。

比如，银行开始重新评估“息费减免”、金融资产管理公司开始更精细地购买坏账资产包、“化债”生意开始延伸出各式灰产。。。

这一期我们就来聊聊个人坏账膨胀时代下，人、灰产、机构与制度。00:00 欠债千万的徐先生与欠债百万的陈先生

01:16 宏观数据已经显露迹象：居民杠杆率的10年飙涨

01:59 个人、银行、灰产、制度之间开始全新博弈

03:46 个人坏账重灾区：房贷与下游企业主

04:36 银行的两难：想找到愿意还款的人，但规则却没办法公开

06:00 “黑灰产”登场：用“按闹分配”获得息费减免

06:55 当“催收人士”化身为“反催收人士”

07:39 不如“打包”卖掉——银行开始越来越少自己处理坏账了

08:46 坏账处理公司的好日子——他们都在买哪些个人坏账资产包？

12:17 如何保护“诚实且不幸”的人？对话刘胜军律师

13:52 最后：一份很好的总结

【附图】（银登中心发布的不良贷款转让统计）

（银登中心发布的平均本金回收率走势）

【延伸阅读】封面文章《为个人化债》

封面文章《全民欠钱时代》

深圳经济特区个人破产条例

美国《防止滥用破产和消费者保护法》：S.256 - Bankruptcy Abuse Prevention and Consumer Protection Act of 2005

限时小宇宙专属福利：全网最低价购买财新会员，解锁所有财新付费深度报道。7.30日前有效～点击此处购买。（如支付遇到问题，可以尝试复制链接到浏览器后进行购买）【献声的人】杨律 财新视频总监

刘胜军 广东经天律师事务所合伙人，深圳市破产管理人协会副会长

徐先生 负债人

陈先生 负债人

【制作团队】编导：陈正雅 李丹宁（实习）

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Release Date: 21/07/2025, 13:56:17